Common Trends and Common Cycles in Canadian Sectoral Output

The authors examine evidence of long- and short-run co-movement in Canadian sectoral output data. Their framework builds on a vector-error-correction representation that allows them to test for and compute full-information maximum-likelihood estimates of models with codependent cycle restrictions. They find that the seven sectors under consideration contain five common trends and five codependent cycles and use their estimates to obtain a multivariate Beveridge- Nelson decomposition to isolate and compare the common components. A forecast error variance decomposition indicates that some sectors, such as manufacturing and construction, are subject to persistent transitory shocks, whereas other sectors, such as financial services, are not. The authors also find that imposing common feature restrictions leads to a non-trivial gain in the ability to forecast both aggregate and sectoral output. Among the main conclusions is that manufacturing, construction, and the primary sector are the most important sources of business cycle fluctuations for the Canadian economy.

Model comparison with Sharpe ratios

We show how to conduct asymptotically valid tests of model comparison when the extent of model mispricing is gauged by the squared Sharpe ratio improvement measure. This is equivalent to ranking models on their maximum Sharpe ratios, effectively extending the Gibbons, Ross, and Shanken (1989) test to accommodate the comparison of nonnested models. Mimicking portfolios can be substituted for any nontraded model factors, and estimation error in the portfolio weights is taken into account in the statistical inference. A variant of the Fama and French (2018) 6-factor model, with a monthly updated version of the usual value spread, emerges as the dominant model

Estudio preliminar sobre la asociación de macrofitas del lago de Amatitlan

En el inicio de una sucesión acuática, se establecen en primer lugar los organismos microscópicos flotantes constituidos por e fitoplancton (algas) y zooplancton (animales). Con el transcurso del tiempo, otro tipo de vegetación que incluye plantas macroscópicas, invade el cuerpo de agua (lago laguna), y los residuos orgánicos de esta vegetación se sedimenta en el fondo de orillas. Este sedimento sirve de sustrato para que la vegetación acuática se incremente rápidamente. La vegetación acuática que rodea la laguna lentamente va dando paso a vegetación terrestre. Esta sucesión acuática continúa y con el correr del tiempo se legan a establecer las tres etapas serales principales de una sucesión ecológica en os lagos: Etapa acuática Etapa pantanosa Etapa de gramíneas y pastos El ecosistema acuático puede mantenerse estable por un período relativamente largo si existen condiciones físicas poderosas, como por ejemplo un fuerte oleaje, o bien si el cuerpo de agua es lo suficientemente grande y profundo, con lo que el establecimiento de las sucesiones acuáticas puede no dar lugar a un suelo firme. Para evitar la eutroficación rápida de un lago, el hombre en la mayoría de los casos intenta detener el proceso de sucesión ecológica natural. Para el efecto, se han reconocido 3 métodos del control de plantas: a) mecánico, utilizando maquinaria y equipo para extraer las plantas del agua, o bien bajando o elevando el nivel del agua con el propósito de destruir la vegetación acuática; b) control químico, utilizando pesticidas; c) control biológico, que se encuentra en fase experimental. Además de estas medidas, la eutroficación puede controlarse mediante el reciclaje de los nutrientes y el desvío de las aguas de la cuenca que tributa a los cuerpos de agua hacia otras áreas. La mayor parte de investigaciones que se han realizado para determinar el grado de eutroficación en el lago de Amatitlán han sido estudios de tipo limnológico, considerándose entre éstos las características físicas, químicas y microbiológicas del lago; además de determinaciones de las algas que constituyen el fitoplanton. En 1972, se realizó un trabajo sobre la distribución de Elodea en el lago como posible indicador del grado de contaminación de sus aguas. Trabajos similares a éste, en donde se tomen en cuenta los diferentes tipos de macrofitas que se encuentran en las etapas serales de la sucesión ecológica del lago no han sido representados

Determinación de compatibilidad sanguínea por medio de pruebas cruzadas en perros de la ciudad de Guatemala que hayan recibido una transfusión

El estudio se llevó a cabo con 2 grupos de perros, un grupo denominado DONADORES, conformado por 10 perros que no hubieran recibido una transfusión previa y otro grupo denominado RECEPTORES, conformado por 10 perros que hubieran recibido una transfusión previa. Todas las muestras de ambos grupos se cruzaron para dar como resultado un total de 100 pruebas. De estas 100 pruebas, 22 resultaron positivas, comprobadas por aglutinación o hemólisis, lo que corresponde a un 22% de incompatibilidad. De acuerdo a los resultados obtenidos en este estudio, es muy importante realizar las pruebas cruzadas antes de realizar una transfusión para evitar una posible reacción inmunológica en el receptor, especialmente si ya se ha realizado una transfusión con anterioridad o se desconoce el historial del paciente

Speculation, risk premia and expectations in the yield curve

An affine asset pricing model in which agents have rational but heterogeneous expectations about future asset prices is developed. We estimate the model using data on bond yields and individual survey responses from the Survey of Professional Forecasters and perform a novel three-way decomposition of bond yields into (i) average expectations about short rates (ii) risk premia and (iii) a speculative component due to heterogeneous expectations about the resale value of a bond. We prove that the speculative term must be orthogonal to public information in real time and therefore statistically distinct from risk premia. Empirically, the speculative component is quantitatively important, accounting for up to one percentage point of US yields. Furthermore, estimates of historical risk premia from the heterogeneous information model are less volatile than, and negatively correlated with, risk premia estimated using a standard Affine Gaussian Term Structure model

Speculation, risk premia and expectations in the yield curve

An affine asset pricing model in which agents have rational but heterogeneous expectations about futureasset prices is developed. We estimate the model using data on bond yields and individual survey responsesfrom the Survey of Professional Forecasters and perform a novel three-way decomposition ofbond yields into (i) average expectations about short rates (ii) risk premia and (iii) a speculative componentdue to heterogeneous expectations about the resale value of a bond. We prove that the speculativeterm must be orthogonal to public information in real time and therefore statistically distinct from riskpremia. Empirically, the speculative component is quantitatively important, accounting for up to onepercentage point of US yields. Furthermore, estimates of historical risk premia from the heterogeneousinformation model are less volatile than, and negatively correlated with, risk premia estimated using astandard Affine Gaussian Term Structure model